近日蚂蚁金服公布了2018财年第一季度财报，其中有两个核心数据：一是支付宝全球活跃用户数8.7亿；另一个是蚂蚁金服单季度亏损近7.2亿元。

作为行业里为数不多很早就实现盈利的巨头，蚂蚁金服算是一个异类。除了之前靠着在线借贷业务上岸的一批P2P平台之外，业内绝大多数的新金融平台都还在盈利边缘努力挣扎。而蚂蚁金服一季度却亏损，这可能是近些天唯一能和小米上市和“腾讯没有梦想”争夺流量的话题了。

对于互联网上市公司，对于蚂蚁金服第一季度亏损的情况，当下盈亏不一定能直观影响其估值水平。投资者评估一家互联网企业时，首先是观察其业务模式的创新，其次才是看财务报表的盈亏。因为当下的会计模式无法捕捉互联网企业的主要价值创造者：增加无形投资的规模收益。

所以会计利润实际上与互联网公司无关。虽然亏损，这段时间，投行们却一再上调蚂蚁金服的估值，目前给出的最高估值已达到1641亿美元。

蚂蚁金服一季度亏损，大致有三个原因：日渐趋严的现金贷金融监管政策；增长用户数的补贴成本以及提高用户参与度的促销成本；企业本身面向未来的投资活动。

对于互联网公司来说，其构建模块的投资不会被资本化为资产，在计算利润是将之视为费用。因此互联网公司投资建设未来的投资越多，报告的损失就越高。所以投资者只能在投资决策中忽视收益。

对于巨头而言，战略的选择、长远的布局可能远比短期的收入重要得多。因为未来的竞争，永远都要准备于当下。

蚂蚁金服在金融监管宽松之时，将红利一滴不剩地喝下。当自身支付业务遭遇到红包的挑战之时，蚂蚁金服积极拓展其他业务。当金融迎来强监管时代，蚂蚁金服又率先立flag，似乎对手都是在跟着蚂蚁金服的脚步在走。因此无论是从战略发展还是经营业绩上看，蚂蚁金服都是互联网行业的领头羊。